齐头什么进:经济与市场表现的“鸿沟”中 出现了三种“牛股”

编辑:78财经网小编 发布于2020-05-23 01:01

  近期公布的一系列经济数据显示出美国经济近乎“萧条”,但美股仍在飙升,两者之间存在着“巨大的鸿沟”。分析师兰斯·罗伯茨(Lance Roberts)认为经济与股市之间存在最朴素的关联,因此它们二者的走势都不对。

  经济与股市之间的“鸿沟”

  上周,美国公布出来的经济数据都很低迷:

   美国NFIB小型企业信心指数降至90.9

   4月CPI下降了0.8%

   4月PPI下降了1.3%。

   申领失业救济的人数增加了298.1万人

   持续申领失业救济的人数超过2200万

   4月份零售销售额(占PCE的40%)暴跌了16.4%

   工业产出下降了11.2%

  这是自大萧条以来最差的经济数据,市场对第二季度的经济增长预期为-31.5%,亚特兰大联储对二季度的增速预期更低,为-42.8%。

经济与市场表现的“鸿沟”中 出现了三种“牛股”

  然而,股市近期徘徊在50%至61.8%斐波那契回撤位之间,巩固了自3月23日低点以来的涨幅。

经济与市场表现的“鸿沟”中 出现了三种“牛股”

  股市看涨的理由仍然很简单:很多投资者认为,只要美联储不断注入流动性,就可以买进股票。

经济与市场表现的“鸿沟”中 出现了三种“牛股”

  市场最终会回归基本面

  然而,作为投资者,我们需要关注收益。兰斯认为,经济与股市之间存在最朴素的关联。观察股价的年度变化和GDP增速变动之间的关系,可以清楚地看出二者之间的关系。

经济与市场表现的“鸿沟”中 出现了三种“牛股”

  虽然兰斯承认,由于股价在一定程度上受到市场参与者“心理”因素的驱动,因此在某些时期市场可能脱离基本面,但市场最终总会回归基本面。他说:

  “它们之间的关系可以简单地用公式表达出来:经济增速放缓=消费减少(由于失业)=利润和收入增长速度降低。”

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  兰斯认为,基于目前经济的受破坏状况,预计未来几个季度的收益将大幅下降。更不幸的是,上市公司对此可能无计可施。

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  小布林克利(A Brinkley, Jr.)也指出,PCE与GDP之间存在精确的相关性,他说:

  “PCE表现取决于民众的就业和工资状况,以及整条供应链,然而这两者目前都处于不良状态。在失业率方面,较可靠的失业率指标U-6目前为22.8%,而且还在上升。对于大多数公司而言,这些因素不利于增长和盈利。”

  PCE占GDP的70%,因此,如果失业率高企导致消费萎缩,那么经济增速就会下降。

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  三种牛股

  兰斯指出,其实自3月23日低位反弹以来的牛市并不健康——各个行业板块表现分化,差异巨大。兰斯将它们分成3组,每组在1月的初始价格设置为50美元。

  第一组是“挣扎的牛股”,指最容易遭受疫情和美联储货币货币政策影响的板块。

  工业和运输类股票受经济停摆影响最大,而金融类股则受到降息和违约率上升的影响。这三个板块的价格都保持在40美元以下,略高于3月23日的低点。

经济与市场表现的“鸿沟”中 出现了三种“牛股”

  第二组是“缓慢前行的牛股”,指有所好转,但整体表现仍不佳的板块,它们从30美元的低位反弹,目前在40美元至45美元之间徘徊。



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